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          市場商情
          體供應仍偏寬松 粳米價格難有起色
          時間:2020-06-23  來源:

          第一部分 產業鏈分析

          一、基本面影響因素分析

          (一)全球大米市場

          根據美國農業部最新供需報告顯示:2020/2021年度的全球大米產量為5.02億噸,比2019/2020年度的4.94億噸,增加800萬噸,增幅為1.62%。2020/2021年度的大米消費量4.98億噸,比2019/2020年度的4.9億噸,增加800萬噸,增幅為0.1%??傮w而言,2019/20年度全球大米產量增加800萬噸,消費量增加800萬噸,消費增加基本抵消供應增加幅度,2020/2021年度供需偏松格局延續。

          另外,據USDA最新報告顯示,全球大米2020/2021年度結轉庫存超1.84億噸,是有記錄以來最高,庫存消費比為36.98%,同比增加0.19個百分點,位于較高水平。由此可見,全球大米庫消比繼續走高,供需偏松基調延續,大米上行面臨壓力。

          數據來源:wind 瑞達研究院

          (二)國內大米供給狀況

          1、2019/20年度國內大米供需偏松格局有所緩解 但庫存仍處在高位

          據美國農業部5月份發布的中國大米供需數據顯示:

          2020/2021年度的中國大米產量為1.49億噸,比2019/2020年度的1.47億噸,增加200萬噸,增幅為1.36%。2020/2021年度的中國大米消費量1.47億噸,比2019/2020年度的1.45億噸,增加200萬噸,增幅為1.37%??傮w而言,2020/2021年度中國大米產量增加200萬噸,消費量增加200萬噸,消費量的增長抵消了產量增長的幅度,2020/2021年度供需偏松格局延續。

          另外,據USDA最新報告顯示,中國大米2020/2021年度結轉庫存為1.17億噸,是有記錄以來最高,庫存消費比為79.59%,同比雖然減少了0.34個百分點,但仍處在較高的水平。由此可見,未來國內大米的供應壓力較大,對粳米行情走勢形成壓制。

          數據來源:wind 瑞達研究院

          2、米企開機處于超低水平 粳米需求有限

          據天下糧倉數據顯示,截至5月22日,抽取的100家稻米加工企業中,其中31家米企開機生產(部分廠家未開滿),開機率為17%,月環比下調6.47個百分點。雖然下游學校以及餐飲等有所恢復,但是大米需求恢復有限,加之下游大米走貨不暢,米企開機率持續下滑,市場上粳米需求相對有限。

          數據來源:天下糧倉 瑞達研究院

          (三)需求情況

          1、疫情拖累學校工廠以及企業復工復產

          受疫情的影響,學校、工廠以及企業延遲開學開工,對粳米的需求有所抑制,且受疫情影響,運輸業也受到一定的沖擊,不利于華東、華中以及東北主產區的粳米向南方的運輸。另外,國儲陳稻陸續出庫,市場粳稻供應充足,而米企開機率低,粳稻需求量有限,供大于求的壓力逐漸顯現,拖累粳稻行情。

          2、氣溫影響大米存儲困難

          從季節性來看,6月份的時候,正值上游稻谷供應緊張,又是加工企業補庫的時候,供需相對收緊,大米市場應出現不同程度的漲跌。但是從今年的情況來看,受疫情影響,學校的復學速度依然較慢,影響需求的增加。供應偏緊的狀態可能不會出現。另外隨著氣溫的不斷升高,大米儲存困難,使得貿易商和大米加工廠的出貨意愿增強,進而對大米價格形成打壓。

          數據來源:wind 瑞達研究院

          (四)進出口狀況

          海關數據顯示,2020年1月至4月我國累計進口大米75萬噸,同比減少10萬噸,減幅11.9%。2020年我國大米進口單價約為522.25美元/噸,較2019年全年平均進口單價506.28美元/噸高15.97美元/噸,較2018年全年平均進口單價532.33美元/噸低10.08美元/噸,較2017年全年平均進口單價462.82美元/噸高59.43美元/噸。2020年以來,進口價格持續處于高位,一定程度上抑制了進口大米的需求,因此2020年我國大米進口量偏少,處于歷史較低水平。

          數據來源:wind 瑞達研究院

          海關數據顯示,2020年1月至4月累計出口大米77萬噸,同比減少5.99萬噸,降幅為7.8%;較2018年增加26.83萬噸,增幅為53.4%;較2017年增加53.77萬噸,增幅逾2.3倍。2020年我國大米出口單價為416.14美元/噸,較2019年全年平均出口單價396.55元/噸高19.59美元/噸;較2018年全年平均出口單價438.66美元/噸低22.51美元/噸;較2017年全年平均出口單價561.51美元/噸低145.37美元/噸。近年來隨著我國大米去庫存力度的加大,我國大米出口價格大幅下降,出口優勢凸顯,出口市場增長迅猛,處于歷史較高水平,利好國內大米市場。

          數據來源:wind 瑞達研究院

          (五)資金持倉分析

          5月以來,粳米09合約前20凈持倉先跌后漲,但持續保持空頭占優,5月下旬凈空單增速加快,主要表現為空單增速快于多單增速,結算價也隨之出現下滑。

          二、總結與展望

          供應方面,USDA5月公布的最新數據顯示,2020/2021年度中國大米產量及消費量基本持平,但結轉庫存仍處在歷史高位,供應偏寬松的格局不變。另外,下游需求雖然有所好轉,學校復學,工廠復工,餐飲業有所恢復,但恢復程度仍不及預期,米企的開機率持續下滑,下游大米提貨不暢,對需求有所打擊。除此之外,隨著氣溫的不斷升高,大米儲存困難,使得貿易商和大米加工廠的出貨意愿增強,進而對大米價格形成打壓。進出口方面,近年來隨著我國大米去庫存力度的加大,我國大米出口市場增長迅猛,進口量下降,利好國內大米市場??傮w而言,預計6月粳米價格穩中偏弱走勢為主。

          第二部分 操作策略

          1、日內與短線操作

          從日內來說,可以根據技術圖形分析進行交易,將K線圖調整時間跨度較小的5分鐘或是10分鐘。結合MACD等技術指標,在期價立足于系統均線之上時可短多,止損設為低于建倉價的0.3%,當期價嚴重偏離系統均線時及時獲利了結,當期價運行系統均線之下時可短空,止損設為高于建倉價的0.3%,同樣當價格嚴重偏離均線系統時離場。在進行日內交易時,建議以短線趨勢方向操作為主,以高頻度的操作獲得更多的盈利。

          對于一般投資者,日內建議輕倉進場,嚴格止損。

          2、波段及中長線操作

          根據上文所述,受庫存壓力的影響,總體供應仍偏寬松。但是由于基層余糧較少,市場流通粳米較為有限,成本支撐力度較大,限制下跌空間,未來粳米價格可能演繹弱勢震蕩行情為主。建議區間高拋低吸為主。技術壓力關注3530元/噸,技術支撐關注3400元/噸。

          3、套保操作

          上游高庫存企業在3530元/噸上方擇機做空套保,止損3600元/噸,下游企業可以考慮在3400元/噸之下做多套保,止損3350元/噸。

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